Comment une institution religieuse ou un diocèse peut-il gérer professionnellement un portefeuille d'investissements, et est-il possible de savoir si les entreprises ou les fonds dans lesquels ils investissent sont pleinement alignés sur le Magistère de l'Église ? C'est pour répondre et aider à répondre à ces questions qu'est né L'investissement fidèle d'Altum, une société de conseil financier qui combine une croissance solide et stable du patrimoine et l'application de principes catholiques, fondée par Borja Barragán.
L'idée est née de la prise de conscience par Barragán de sa propre vocation personnelle et matrimoniale et, comme il l'indique dans cet entretien avec Omnes, il a été surpris d'apprendre les commissions abusives facturées aux religieux pour ces services et le manque d'alignement de certains investissements sur la Doctrine sociale de l'Église.
Comment une société comme Altum Faithful Investing voit-elle le jour ?
Il y a sept ou huit ans, j'ai suivi un master en pastorale familiale à l'Institut Jean-Paul II. Pour moi, sur le plan personnel, ce fut une redécouverte absolue de la vocation au mariage : Dieu est à nouveau au centre de votre vie conjugale vocationnelle... Et, par conséquent, le reste des choses devient également plus ordonné.
Il y avait aussi des religieux et des religieuses parmi les étudiants de la maîtrise. Ils savaient que je m'occupais de questions financières, car j'ai toujours travaillé dans le domaine de la banque d'investissement, des marchés financiers, des portefeuilles d'investissement, etc. et ils me consultaient sur ces questions. À cet égard, deux choses ont vraiment attiré mon attention. La première était la question des commissions, les commissions très élevées facturées aux personnes religieuses. D'autre part, il y avait aussi le manque de cohérence entre certains portefeuilles des religieux et la foi professée. Cela n'est pas dû à de mauvaises intentions, mais au fait qu'ils ont fait confiance à ceux qui les ont "conseillés".
Je pense que l'une des premières choses à faire, compte tenu de la logique du don, est de le gérer correctement. De nombreuses institutions religieuses tirent une grande partie de leur patrimoine des dons faits par les citoyens et, face au don reçu, vous avez la tâche de bien le gérer.
J'ai constaté un vide. Il n'y avait personne qui avait la vocation et la volonté d'essayer de gérer ce patrimoine d'une manière cohérente avec la foi afin d'aider les institutions religieuses de manière professionnelle. Parce que nous sommes très clairs sur le fait qu'être "catholique" ne nous dispense pas, au contraire, d'être très professionnels.
A partir de là, il y a eu un puissant processus de discernement. J'ai parlé avec mon épouse, avec plusieurs prêtres et aussi devant le Tabernacle, en réfléchissant à la manière de mettre mes talents, ce que je sais faire - la gestion financière - au service d'institutions qui m'ont accompagné tout au long de ma vie.
Jusqu'à une date relativement récente, il était rare d'entendre les termes "investissement - Eglise" ensemble. Pensez-vous qu'il y a un professionnalisme dans ce domaine ou qu'il y a encore un long chemin à parcourir ?
-Je crois que la gestion dans les diocèses, les institutions religieuses, etc. est faite de la meilleure façon possible. Le fait qu'il y ait des économes formés à la tête de ces institutions est déjà un acquis. Il est vrai qu'il y a de très grandes différences culturelles entre le monde anglo-saxon ou d'Europe centrale et celui qui existe depuis longtemps en Espagne.
L'approche est totalement différente dans la culture anglo-saxonne. Pour eux, du "don reçu", par exemple, de la richesse découle l'obligation de la gérer et de l'administrer de la meilleure façon possible, avec des professionnels.
Du côté de l'éthique, l'impulsion a été donnée ces dernières années. En 2018, la Congrégation pour les instituts de vie consacrée et les sociétés de vie apostolique a publié "L'économie au service du charisme et de la mission" et, toujours en 2018, la Congrégation pour la doctrine de la foi et le Dicastère pour le service du développement humain intégral ont publié "L'économie au service du charisme et de la mission".Oeconomicae et Pecuniariae Quaestiones. Considérations pour un discernement éthique sur certains aspects du système économique et financier actuel". Il s'agissait là des premières étapes importantes qui ont ensuite été développées dans le récent document ".Mensuram Bonam".
Il est clair que l'Église se rend compte qu'il y a un patrimoine à bien gérer et que ce n'est pas pour que les religieux achètent des Ferrari. Mais parce que, pour faire le bien, il faut des biens. Il faut voir comment faire fructifier au mieux ces biens.
La principale différence avec le monde anglo-saxon est qu'ils travaillent depuis 300 ans avec le concept de dotation(en espagnol "fondo dotacional").
Avant le montage Altum J'ai suivi une formation à Harvard. C'est là que j'ai appris à connaître en profondeur ce concept de dotation. Dans le cas de l'université, par exemple, le patrimoine est géré en fonction des besoins des étudiants de 50 ans, afin qu'ils aient les mêmes possibilités que ceux d'aujourd'hui. Il en va de même dans le monde des congrégations et des diocèses : ce patrimoine est là pour répondre aux besoins des vocations dans 50 ans. Pour aborder un horizon aussi lointain, la tolérance au risque doit être plus élevée.
Si nous examinons les actifs qui ont le mieux performé, qui ont donné les meilleurs rendements, sur le long terme, il ne fait aucun doute que les actifs qui ont le mieux supporté l'inflation sont les actions, et non les obligations. C'est là que la science financière intervient pour aider les entités religieuses à gérer leurs actifs de manière équilibrée. Il ne s'agit pas de dire que tout doit être investi en actions et qu'il faut prendre tous les risques, mais qu'elles doivent être en mesure de prendre un risque adapté à leur propre tolérance au risque. En fonction de leur capacité et, surtout, de leur horizon temporel.
Si nous sommes myopes et que nous nous concentrons uniquement sur l'acquisition de portefeuilles sans risque, l'objectif de garantir les mêmes opportunités dans 50 ans, je vous le garantis, ne sera pas atteint. L'inflation ne fera que grignoter cette richesse.
Cette idée d'éviter le court-termisme et de prendre des risques est-elle en train de s'imposer ?
-Petit à petit. C'est ce que nous disent nos propres clients. Beaucoup viennent du "monde des dépôts" d'avant 2008. En 2008, avec la grande crise, les taux d'intérêt ont disparu, personne ne donnait rien pour l'argent. Aujourd'hui, ils peuvent donner un peu plus pour ces dépôts, et la demande qu'ils nous font est de voir comment prendre un peu plus de risque pour pouvoir regarder au-delà de 5 ans.
Nous constatons également que, de plus en plus, les personnes chargées de l'administration de ce type d'institutions cherchent à être préparées. Elles demandent à être formées pour pouvoir discuter sur un pied d'égalité avec les banques avec lesquelles elles siègent.
Ne pensez-vous pas que, malgré tout, des mots comme "risque" ou "profit" dans l'Église suscitent quelques réticences ?
-Le mot risque Dans l'Église, cela peut faire un peu peur, mais ce sont les missionnaires, les religieux, qui ont pris un sac et, sans un euro en poche, ont traversé le monde pour aller en mission dans des pays hostiles. Pour moi, c'est un risque.
Quoi qu'il en soit, nous devrions nous préoccuper davantage, non pas de savoir si les institutions ecclésiastiques réalisent des bénéfices sur leurs investissements, car nous savons que ces bénéfices doivent être investis dans l'entretien des églises, dans l'aide à la charité, etc.
Vous avez récemment lancé un système de certification des fonds selon des critères basés sur la Doctrine sociale de l'Eglise. Comment procédez-vous à cette certification ?
-On ne peut pas analyser une entreprise en fonction de la vie privée de son PDG ou du comportement de ses employés. Pour le faire de manière objective - nous parlons d'investissements - nous devons examiner deux aspects.
La première chose est de savoir si l'activité exercée par l'entreprise est en conflit avec le magistère de l'Église ou non. L'objectif est que les entreprises soient ce qu'elles sont. Non pas qu'elles doivent arborer la croix et prier l'Angélus, mais qu'elles doivent fournir une série de biens, de services, de produits de qualité, à des coûts abordables, qu'elles doivent bien traiter leurs employés et les rémunérer, etc. Voilà ce que l'on demande à une entreprise. C'est ce que nous voulons dire lorsque nous affirmons que l'activité qu'elle exerce n'est pas en conflit avec le Magistère. La deuxième partie concerne les pratiques de l'entreprise en tant qu'entreprise et la question de savoir si elles sont ou non en conflit avec la doctrine sociale de l'Église. Par exemple, nous pouvons investir dans une entreprise qui fabrique des tables, ce qui, à première vue, n'entre pas en conflit avec la doctrine sociale de l'Église. Mais que se passe-t-il si cette entreprise, dans le cadre de sa politique philanthropique, fait des dons importants à Planned Parenthood ? Est-il logique pour moi, en tant que catholique, de financer une entreprise qui fait des dons à des projets qui sont clairement contraires à la morale et au magistère de l'Église ?
La première étape consiste à analyser les entreprises, à l'aide d'une méthodologie que nous avons élaborée et des directives d'investissement d'Altum, afin de s'assurer que les pratiques et les activités ne sont pas contraires à la doctrine sociale de l'Église. Nous travaillons, principalement par le biais d'un dialogue direct avec les entreprises, ce que l'on appelle en anglais engagement. En 2022, nous avons réalisé plus de 600 engagements avec les entreprises pour "marcher dans la vérité". Lorsque nous sommes confrontés à des informations controversées de la part d'une entreprise, nous voulons connaître votre opinion. Non pas parce que nous sommes les plus équitables, mais parce que, sur le plan méthodologique également, nous sommes guidés par l'approche "voir - juger - agir" défendue par la doctrine sociale de l'Église. Pour juger et agir, dans notre cas, il faut d'abord voir.
Quels sont les points importants qu'une institution doit prendre en considération lorsqu'elle cherche à obtenir des conseils en matière d'investissement ?
-Je pense qu'il y a trois points essentiels.
Le premier est la confiance - l'indépendance. Ils doivent avoir une confiance totale dans la personne qui va les conseiller. Cette confiance doit découler de l'indépendance. Dans de nombreux cas, les conseillers financiers sont payés par les banques ou, dans le cas d'entités non indépendantes, ils sont payés par les banques et les fonds d'investissement qu'ils placent auprès du client, ce qui entraîne un conflit d'intérêts évident : qu'est-ce qui est offert au client, ce qui lui convient le mieux ou ce qui génère le plus de commissions pour la banque ou le banquier ?
En outre, il faut ajouter à ce premier point le professionnalisme. Tout conseiller financier doit être un conseiller réglementé par la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) dans le cas de l'Espagne.
Deuxièmement, tout ne va pas de soi. Lorsque le banquier vient présenter des produits d'investissement, les religieux se voient vendre beaucoup de choses sur le marché. investissement socialement responsablemais l'approche actuelle de la l'investissement socialement responsable peuvent entrer en conflit avec le magistère. Par exemple, vous pouvez avoir une entreprise qui a une très bonne note ESG (environnement, social et gouvernance) parce qu'elle n'a pas d'émissions toxiques, que le conseil d'administration est équitablement réparti : 50% d'hommes et 50% de femmes, et que toutes les parties prenantes sont ravies. Mais si cette entreprise fait de la recherche sur les cellules souches embryonnaires, devons-nous y investir ? Non. Tout n'est pas bon à prendre, et c'est l'une des raisons pour lesquelles les gestionnaires de fonds d'investissement nous ont demandé cette notation.
Troisièmement, l'immobilier. Dans de nombreux cas, il est nécessaire d'abandonner le passé pour pouvoir se tourner vers l'avenir. Des maisons ou des communautés doivent être fermées pour assurer la survie de l'institut pour les 100 prochaines années. Cette gestion, dans laquelle on trouve des actifs compliqués d'un point de vue urbanistique, mais aussi très juteux pour les fonds d'investissement, nécessite un accompagnement professionnel, à moins qu'il ne s'agisse d'experts en matière immobilière.
Peut-être moins connu, mais tout aussi frappant, est son engagement dans un projet tel que Libres. Un nouveau mécénat ?
-Au sein des grandes multinationales, il existe la possibilité de faire Charitédes actes de don. Lorsque je travaillais dans le secteur bancaire, j'ai toujours constaté que lorsque je voulais faire un don à des institutions religieuses, la réponse était : "Non". Pourquoi ? Parce qu'elles sont religieuses. J'ai pensé que, lorsque j'aurais mon entreprise, je voulais aider la vie religieuse qui m'aide tant.
Sur Altum nous avons le programme Altum100x1En tant que société, les dividendes qui seraient versés aux actionnaires (je suis le seul), sont donnés à des projets d'évangélisation qui doivent avoir au moins une de ces trois caractéristiques : promotion de la prière, promotion de la mission et formation des vocations.
Nous soutenons des projets depuis plusieurs années et, dans le cas de la Gratuit était tout à fait naturel. D'une graine, une production est née comme Gratuit qui donne de la visibilité à la vie de ces personnes qui nous soutiennent discrètement et qui est un moyen de promouvoir tout cela.
